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有了股票市场,为什么还要推出股指期货市场呢?

2022-03-02 17:26整理发布:未知
  有了股票市场,为什么还要推出股指期货市场呢?
 
  一、规避风险的需要
 
  当股票市场发展到较大规模后,一旦股票市场价格大幅波动,出现整体性的系统性风险,也就是我们常说的股市“大盘风险”,则单靠股票一个市场是难以控制的。
 
  第二次世界大战后,以美国为代表的发达国家的股票市场取得飞速发展,上市股票数量不断增加,股票市值迅速膨胀。以纽约股票交易所为例:1980年其股票交易量达到3749亿美元,是1970年的3.93倍;日均成交4490万股,是1960年的19.96倍;上市股票337亿股,市值12430亿美元,分别是1960年的5.185倍和4.05倍。随着机构投资者持有股票种类和数量的不断增多,其感受到的市场风险越来越高,规避系统性价格风险的要求也越来越强烈。
 
  1973——1974年,第四次中东战争爆发,阿拉伯国家决定利用石油武器捍卫自己的权利。世界石油输出国组织(OPEC)把其所控制的石油价格提高了4倍,并对西方国家实行石油禁运。提价前,石油价格每桶只有3.01美元,两个月后石油价格达到每桶11.65美元,使原本完全依赖廉价原油的美国工厂,包括汽车等各大产业、居民家庭生活都陷入了经济困境,最终引发了第二次世界大战后世界最大的一次经济危机。到1974年底,道·琼斯指数最低狂跌到570点,两年下跌近40%,很多上市公司眼睁睁地看着自己的股票市值跌了一半。美国几乎所有股票的市盈率都变成个位数。这在华尔街非常少见。市场一片恐惧,没有人愿意继续持股,每个人都在抛售股票。股票投资者损失惨重却没有恰当的金融避险工具可以利用。痛定思痛,投资者深刻认识到,他们迫切需要一种能够有效规避风险,实现资产保值的避险工具,于是,股指期货市场应运而生。
  二、科技发展的需要
 
  随着计算机等电子化手段的普及应用,股票交易方式也在不断发展进步。以美国为例,1976年,为了方便投资者,股票交易也不再是只能对单个股票进行交易,而是可以对多种股票同时进行“打包”交易,即用一个交易指令同时进行多种股票的买卖。便利工具的诞生使投资者很快就开始了“指数化投资组合”交易的尝试,随后股票投资越来越趋向于大型化组合。
 
  “指数化投资组合”的特点就是该组合中的股票品种与数量比例都与股票指数相同,因而该股票组合价格的变化与股票指数的变化一致。这固然有助于稳定股票投资收益,但在股市整体行情下跌时,机构投资者无法迅速脱手股票降低损失,同时大量股票集中抛售会加速股市的下跌,降低机构投资者手中的持股价值。面对此两难选择,需要另辟蹊径加以解决。于是投资者和交易所管理者的目光自然就聚焦到了与“指数化投资组合”交易密切相关的股票指数上。为适应机构投资者规避股票价格系统性风险的需要而开发的股指期货交易,就成为一件顺理成章的事情了。
 
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