股指有望否极泰来

　　在国外，从今年第三季度开始，随着全球经济开始复苏，各国央行纷纷停止大规模刺激，货币政策进入观察期，但将长期保持宽松。美联储(Federal  Reserve)主席鲍威尔(Powell)等多名官员认为，经济复苏的基础尚不稳定，需要更多的金融政策支持，这将比购买债务更有效，并降低市场对美联储进一步宽松的预期。美国2020年大选将于11月3日举行。两党尚未就下一轮财政刺激法案达成一致，外部不确定性增加。

 

　　国内方面，截至第三季度末，经济实现正增长，固定资产投资同比转正，工业生产恢复到疫情前水平，消费增速稳步回升，出口增速超出预期。第四季度经济增长率有望进一步提高。7月中旬以来，股指进入震荡调整阶段，回调压力已完全释放。11月份，随着地方特债、抗疫特债等财政政策的深入实施，下游需求将加速，从被动去库存向主动补货过渡，PPI将继续大概率上涨，企业利润有望继续改善，股指将由估值带动盈利。

货币政策保持灵活适度，不泛滥，流动性合理充裕，货币供应量和社会融资规模合理增加，对小微企业给予金融支持，实体经济融资成本降低。总体而言，影响风险偏好的因素很多。十九届五中全会公报发布，全会通过了十四五计划建议和2035年远景目标。这项改革预计将有助于增强风险偏好。不利因素是欧洲疫情恶化，美国财政刺激法案尚未达成。

 

　　11月，随着地方专项债券、抗疫专项债券等财政政策的深入实施，下游需求将加速反弹，企业利润有望继续改善。此外，美国大选后，外部不确定性减少，风险偏好有望回升。股指上行是大概率事件，所以抄底的想法得以维持。（仅供参考）